股市分享:从行业和公司两个方面理解好公司

/2020-10-10/
原标题:股市分享:从行业和公司两个方面理解好公司1987年,巴菲特在致股东的信中写道:“我们的目标是以合理的价格买到优秀的企业,而不是以便宜的价格买进平庸的企业... ...

原标题:股市分享:从行业和公司两个方面理解好公司

1987年,巴菲特在致股东的信中写道:“我们的目标是以合理的价格买到优秀的企业,而不是以便宜的价格买进平庸的企业”。随着时间的推移,巴菲特价值投资理念展现出了巨大的威力,其思想也开始家喻户晓。“伟大的企业”、“好公司”等成了价值投资者常挂在嘴边的词句,很多投资者丢弃了”烟蒂“,踏上了寻找”好公司“的征程。

那么,什么是”好公司“呢?我认为要从行业和公司两个方面去理解。

一 . 行业的维度

投资首先要看行业,好的开始是成功的一半,选择要大于努力。永远不要试图“在垃圾堆里发现黄金”。即使公司拥有不错的管理层,但如果处在一个很差劲的行业里,公司的业绩也不会太好。毕竟“覆巢之下,安有完卵?”。

1.行业的发展性。公司的成长是以行业作为基础的。雷军说:在风口上,猪都能够飞起来。我们可以理解为这是一种“趋势”的力量,一个行业的规模在不断扩大,就像有一只无形的手在推着公司前进一样。相比于夕阳行业,一个有前景的行业更容易孕育出给投资者带来丰厚回报的公司。

2.行业的可持续性。行业除了要有良好的前景外,还要有发展的可持续性。曾经胶卷行业的巨头公司柯达,占据了全球胶卷市场的2/3,1997年市值巅峰达到了310亿美元。但随着数字技术的兴起,胶卷行业逐渐没落甚至被颠覆,于2012年提交了破产保护申请,从巅峰到谷底,柯达只用了十余年时间。如果把行业良好的发展前景比作“厚雪”,那行业发展的可持续性就是“长坡”。

3.行业的稳定性。在科技股横行21世纪,巴菲特为何仍然钟情于金融和消费这些传统行业?我认为,除了传统行业的可持续性以外,另一个就是传统行业所表现出的稳定性。这里所说的行业稳定性,指的是行业发展已经比较成熟,受技术变革和政策变化的影响较小。有的行业受技术变革影响非常大(互联网科技行业),而有的行业头上则时刻悬着政策这把达摩克利斯之剑(与国计民生息息相关的行业),这些不稳定因素对公司的影响是巨大的。

4.行业的竞争性。行业的竞争格局是很多投资者容易忽略的。有的行业竞争不充分,行业中的公司暂时过的还不错,一旦市场扩大,竞争开始加剧,呈现出百花齐放、百舸争流的场景,尤其是一些“拼价格“或者新兴行业,对公司的影响可能是致命的。

二. 公司的维度

对于一家公司来说,我们需要思考的是,公司靠什么,来保证在未来的发展竞争中持续胜出呢?也就是说,这家公司是会越来越强,还是会逐渐淡出人们的视野?

1.公司的商业模式。商业模式,简单的说,就是企业是如何挣钱的。对于企业来说,要想持续发展,必须要有一个成熟稳定的商业模式,能为公司带来持续稳定的现金流入,这是公司持续发展的基础。

2.公司的业务。一家优秀的公司,应该精于某个行业并把它做到极致。我们希望公司的业务简单和单一,能够做到行业内领先位置,能够形成规模效应。

3.公司的规划与目标。优秀的公司应该有有清晰、合理的发展目标、规划和方向并脚踏实地去付诸实现。投资者不希望自己所投资的公司定一个虚无缥缈难以实现的目标,不希望公司止步不前,整天浑浑噩噩,固守现有的一亩三分地,更不希望投资一家毫无目标和规划的公司。

4.公司的管理层。虽然公司的主人是所有股东,但事实上,不可能所有股东(尤其是中小股东)都参与公司的决策和管理,真正对公司发展有重大影响的是公司的管理层和大股东。对于管理层来说,首先要懂行,不能出现外行领导内行的情况;第二要与公司利益高度绑定,这样才能激发管理层斗志;第三是要有很强的能力与良好的品德,这主要体现在是否有野心和抱负,是否能够团结管理团队和是否有好的道德品质上。

三.长坡厚雪滚雪球巴菲特有一句名言:“人生就像滚雪球,最重要的事是发现湿雪和长长的山坡“。放在投资当中,稍微分析一下这句话,长长的坡就是行业,雪球就是企业,滚雪球的人就是公司管理层。雪球要想越滚越大,这就对行业、企业和管理层三者提出了要求。

行业是外部环境。需要外部环境提供足够好的条件,雪球才有越滚越大的可能。

企业是内部环境。公司需要建立起自身优势,有足够的核心竞争力去不断的获取利润。

管理层是掌舵者。公司是由管理层经营的,投资一定程度上来说就是投人。

市场是千变万化的,但我们还是要回归到投资的本质,那就是,找到那些能持续赚钱的好公司,做时间的朋友。

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